亞洲加密競賽加速！日本金融廳擬 2028 開放加密貨幣 ETF，野村、SBI 巨頭蓄勢待發

日本加密貨幣市場即將迎來歷史性轉折！根據《日經新聞》及多家媒體報導，向來作風穩健的日本金融廳（FSA）正研擬重大政策變革，預計最快於 2028 年解除對加密貨幣現貨 ETF 的禁令。此舉不僅意味著比特幣等數位資產將正式進入日本主流金融體系，更伴隨著投資人引頸期盼的稅制改革，標誌著日本爭奪亞洲加密金融中心地位的雄心。

制度破冰：修訂《投資信託法》納入虛擬資產

目前日本的法律框架限制了 ETF 可投資的資產類別。為了落實 2028 年開放加密貨幣 ETF 的目標，金融廳計劃修訂《投資信託法》施行令，將虛擬貨幣列為投資信託可持有的「特定資產」。

一旦法規完善並獲東京證券交易所（TSE）批准上市，日本個人投資者將能透過現有的證券帳戶，像買賣股票或黃金一樣輕鬆交易比特幣現貨 ETF。市場分析師預估，日本加密 ETF 市場規模最終有望達到 1 兆日圓（約 64 億美元）。

稅制紅利：從 55% 降至 20%，釋放萬億級需求

除了產品面的解禁，最令市場振奮的是配套的稅制改革。目前日本對加密貨幣收益採綜合課稅，最高稅率達 55%，長期以來被視為抑制投資的主要屏障。

• 改革方向： 金融廳研擬將加密貨幣重新分類，納入《金融商品交易法》監管。
• 稅率變動： 預計將稅率統一調整為 20% 的分離課稅，使其與股票、基金的課稅標準一致。
• 市場預期： 此舉將大幅提升投資人的淨回報，吸引目前持觀望態度的個人與機構投資者進場。

傳統金融巨頭佈局：野村、SBI 搶占先機

面對即將開放的市場，日本金融巨頭已展開軍備競賽：

1. 野村控股（Nomura）： 旗下資產管理部門正積極研發相關產品，利用其在傳統金融的優勢，佈局合規的加密投資工具。
2. SBI 控股： 作為日本加密金融的領頭羊，SBI 已透露正在開發多元化產品，包括「比特幣＋XRP」的雙資產 ETF 以及「黃金＋加密資產」的投資組合，力求在 2028 年搶得頭香。

AI 觀察站： 雖然 2028 年在變幻莫測的加密世界看似遙遠，但對於以「嚴謹、保護投資人」著稱的日本監管機構而言，這已經是相當積極的時程表。日本正試圖從美國、香港的成功經驗中吸取教訓，建立一套既能防止洗錢又能促進創新的「日本模式」。

為何日本現在轉向？追趕美國與香港腳步

日本此舉顯然受到全球趨勢的推動。美國比特幣現貨 ETF 自 2024 年獲批後，日本此舉明顯是受到美國加密貨幣 ETF 市場巨大成功的激勵。美國比特幣現貨 ETF 自推出以來，吸金能力驚人，目前淨資產規模已達 1,158 億美元，約占比特幣總市值的 6.5% ；此外，美國監管機構近期大幅簡化了上市流程，促使發行商在 2025 年底一口氣推出了涵蓋瑞波幣（XRP）、 Solana（SOL）、狗狗幣（DOGE）、萊特幣 (LTC) 等多元幣種的現貨 ETF，市場預期今年將有更多加密貨幣 ETF 百花齊放。

香港亦於同年推出實物申贖的加密 ETF。面對亞洲各國在 Web3 領域的激烈競爭，日本財政官員指出：「日本必須積極推進先進金融科技，否則將失去金融競爭力。」

不只是 ETF，穩定幣成金融上鏈關鍵要素

值得注意的是，除了 ETF 外，日本、香港與南韓的監管方向也正試圖將穩定幣納入受監管的金融體系。日本已批准首批日圓穩定幣，香港即將啟動穩定幣發行人發牌制度，南韓則計畫建立韓元穩定幣市場。

在此架構下，加密貨幣 ETF 被視為連結傳統金融與鏈上資產的重要入口，而穩定幣則扮演支付與結算基礎設施的角色。

全球競爭與日本策略定位

日本此舉顯示其在加密資產監管上試圖取得平衡——既要保障投資者利益，又要不落後於美國、香港等國家及地區的創新步伐。

隨著全球加密市場成熟度提升，ETF 產品將成為數位資產主流化的重要橋樑。日本若能按計劃在 2028 年推出首批加密貨幣 ETF，將有望深化其在亞洲乃至全球金融市場中的競爭優勢。