中國再升級加密貨幣打壓：穩定幣、加密交易皆屬非法金融活動

官方重拳 — 中國對「加密貨幣、穩定幣」全面收緊監管

2025 年 11 月 29 日，中國人民銀行帶頭，聯合 13 個官方部門，正式宣告將進一步加強對加密貨幣與穩定幣的打擊力度。聲明中強調：虛擬資產不具法定貨幣地位，任何使用、交易、與穩定幣相關的金融活動，都屬於非法金融行為。

中國央行行長 潘功勝 在 10 月的金融街論壇中已明言，穩定幣缺乏完善的反洗錢 (AML) / 客戶識別 (KYC) 機制，易被犯罪組織利用，加劇金融與外匯風險。這次的新聲明，意味監管不只是口頭警告，而是將全面收網。

官方將這次行動定名為「打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制」。規格之高，人民銀行牽頭安部、中央網信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院、國家發展改革委、工業和信息化部、司法部、中國人民銀行、國家市場監管總局、國家金融監管總局、中國證監會、國家外匯局有關負責單位出席會議。

這反映出中國監管層對加密貨幣「死灰復燃」的焦慮，根據中國加密貨幣打擊行動及其全球市場影響的分析，過去四年，雖然交易所出海、礦場轉移，但場外交易（OTC）、跨境洗錢卻不斷冒頭，讓官方認定原有限制仍須補強。

這次單位聯合行動說明，涵蓋了資金流、執法與資訊控管三方並行，顯示中國防堵民間使用加密貨幣已被視為「金融防禦戰」。

境內防堵、香港試驗

北京另外同步推行人民幣計價穩定幣與數位人民幣 (e-CNY)，試圖用可監管的官方產品擠壓地下市場空間，而南方的香港則走向「可控制的開放」。

香港於 8 月上路的《穩定幣發行人監管條例》，允許持牌機構在沙盒內營運。同時走兩條路徑看起來有點矛盾，實際上是精密隔離。境內保持高壓，境外有限試水，既讓人民幣可以透過離岸場域參與全球結算，也確保風險不回流。至少在金融科技的普及使用技術，中國並不打算讓他國走在前頭。

意外反彈 — 比特幣挖礦算力竟回升至全球前列

然而，就在官方聲明之際，有報導顯示，中國的比特幣挖礦活動並未因此停歇，反而在地下 / 未正式公開的礦場悄悄復甦。截至 2025 年 10 月底，中國在全球比特幣網絡算力 (hashrate) 的比重已回升至約 14%，重返全球前三大挖礦國之一。

分析指出，主要原因來自部分地區過剩或低價電力，尤其是水力或再生電力資源豐富的省份 — 礦工利用電價與資料中心空間的優勢，以地下形式恢復運作。

為何這波打壓 / 復甦同時發生？背後的動機與灰色區域

官方：穩定幣與加密交易是「資本外流」與洗錢風險通道

中國加強監管的核心，是為了防堵資本流出與非法跨境資金移動。官方擔心一旦穩定幣、加密交易在境內合法化，將削弱人民幣主權，並使資金監管失控。

再者，當局正積極推廣官方數位人民幣 (e-CNY)，希望以可監控、合法、官方發行的數位貨幣取代私人穩定幣與加密資產。

地下礦工選擇「隱蔽復活」，走地下 / 灰色通道

由於電力成本低、部分區域電力餘裕，加上地理與監管上的「監測空窗」，一些礦工選擇搬到不太受重視的地區，或透過分散式、地下礦場繼續挖礦 — 雖然違法，但風險與收益讓某些人甘願承擔。

實際上，這也反映出加密貨幣在中國雖然表面被全面封殺，但在某些灰色地帶仍有生存空間 — 只是風險更高，也更不透明。

對全球加密市場與投資人的影響 — 不只是中國， ripple wave 全球

• 市場信心與價格波動：中國作為全球人口最多、曾是比特幣挖礦重鎮，宣布新一輪打壓，可能讓全球加密資產投資人對「中國風險」更加警惕，價格短期恐震盪。
• 礦業與算力重組：中國內部的挖礦復甦，可能代表全球挖礦生態將進一步複雜化 — 礦業商可能轉向更多地下 / 灰色市場，合法性與透明性更低，也可能引來更嚴重監管與風險。
• 穩定幣與金融合規趨勢：中國嚴控穩定幣與加密交易，正加速推動官方數位貨幣 (e-CNY) 普及。對國際穩定幣發行者來說，未來在華或與中國有業務往來時，合規壓力將更大。
• 對全球資金流動與避險需求影響：對於資金重視安全、合規與透明的機構與投資人而言，中國封殺加密交易可能使他們轉向其他地區或國際市場，影響資金分佈與資本流向格局。

中國加密打壓再升級 — 是清理還是危機？

這一輪由中國人民銀行與政府主導的加密貨幣與穩定幣全面打壓，顯示當局對金融穩定、資本流動與貨幣主權的高度敏感 — 而這種政策取向，在短期內將對加密市場帶來強烈震撼。

然而，地下礦業復甦、灰色運作依然存在，也提醒全球加密產業：合法 vs 地下、透明 vs 隱蔽、合規 vs 風險，是一條持續拉鋸的路。這不只是中國的內部政策變動，而可能是全球加密生態 — 法規、監管、礦業、交易、資金流動 — 下一輪大洗牌的前兆。

對於投資人與產業觀察者而言，目前比的不只是「誰的幣漲了」，更是「誰的風險管理和合規能力更強」。